：、精密加工中心、五轴联动加工中心三部分，公司数字控制机床产品研制、生产已由对内使用转向对外销售。2022年，公司数字控制机床业务实现营业收入1.5亿元，同比增长65.2%，增长势头良好。▍风险因素：经济环境变动风险；汇率波动风险；市场之间的竞争加剧风险；原材料价格波动风险；公司新产品研发没有到达预期风险；下。”

  1.2022年，公司实现盈利收入66.4亿元（+10.6%），归母净利12.0亿元，（+13.96%），实现扣非归母净利11.7亿元（+19.3%）；4Q22公司实现盈利收入18.3亿元（+23.8%），归母净利润3.3亿元（+57.1%），实现扣非归母净利润3.2亿元（+67.4%）；1Q23公司实现盈利收入16.5亿元（+9.0%），归母净利润3.1亿元（+33.3%），实现扣非归母净利润3.0亿元（+40.0%）。

  2.公司轮胎模具业务龙头地位稳固，风电及燃气轮机业务稳步增长，五轴机床外售业务进展顺利，我们看好公司长期发展前景。

  5.利润率：2022年公司销售毛利率28.1%（-0.5pcts），销售净利率18.1%（+0.6pct），毛利率下降系受大型零部件机械业务受订单价格波动、原材料价格持续上涨等因素影响导致，净利率上升系受益于汇率变动导致的汇兑收益增加。

  10.2022年公司轮胎模具业务实现营业收入32.7亿元（-2.5%），毛利率38.0%（+2.0pcts），轮胎模具国内市场需求受客观因素影响营收略有下降，公司通过不停地改进革新技术工艺提高生产效率毛利率同比有所提升。

  11.公司大型零部件机械产品以风电、燃气轮机等能源类产品零部件的铸造及精加工为主，2022年公司燃气轮机零部件业务订单饱满，风电零部件业务订单2022年下半年逐渐恢复，大型零部件机械产品实现营业收入30.4亿元（+24.6%），毛利率16.8%（-0.6pct），毛利率会降低系受部分业务订单及价格波动、部分原材料价格持续上涨等因素影响。

  13.公司自1995年成立始终关注数字控制机床前沿技术的进展，并致力于关键功能部件的自主研制。

  14.2022年8月，机床业务划拨到全资子公司山东豪迈数字控制机床有限公司（以下简称“豪迈机床”），豪迈机床现有员工1000余人。

  15.公司机床业务主要包含系列化直驱转台、精密加工中心、五轴联动加工中心三部分，公司数控机床产品研制、生产已由对内使用转向对外销售。

  16.2022年，公司数字控制机床业务实现营业收入1.5亿元，同比增长65.2%，增长势头良好。

  17.▍风险因素：经济环境变动风险；汇率波动风险；市场之间的竞争加剧风险；原材料价格波动风险；公司新产品研发没有到达预期风险；下业景气度没有到达预期风险。

  18.▍盈利预测、估值与评级：结合2022年年报及2023年一季报数据，我们上调公司2023/24年归母净利润预测至13.7/15.3亿元（原预测13.4/14.7亿元），新增2025年归母净利润预测为17.3亿元，当前股价对应公司2023/24/25年PE为18/16/14倍。

  19.鉴于公司轮胎模具业务龙头地位稳定，燃气轮机及风电业务订单情况良好，公司成本控制能力强，管理效率高，企业文化优良，高端五轴机床国产替代需求旺盛，公司五轴机床业务进展顺利，我们看好公司长期发展前途，维持“买入”评级。

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